OpenAI تشتري شركة إعلامية ومنطق التوزيع لا يجتمع
بعد عشرة أشهر من إنفاق 6.400 مليون دولار على شركة جوني آيف لأجهزة الإلكترونيات، أعلنت OpenAI عن استحواذها على شركة TBPN، وهي شركة إعلامية. عمليتان استحواذ في أقل من عام، في فئات مختلفة تمامًا، توجد بينهما متغير واحد فقط مشترك: لا يعزز أي منهما مباشرة العمل الذي يحقق الإيرادات التشغيلية لـ OpenAI اليوم.
قبل أن نفهم ذلك كخطوة استراتيجية جريئة، من الأفضل أن نفكر بخلاف ذلك: تحديد بهدوء من يكتسب قوة التفاوض، ومن يخسر الهامش، وما هي الأطراف في السلسلة التي تظل محاصرة في تمويل رواية لا يزال ليس لها نموذج إيرادات مثبت.
سلسلة الاستحواذات التي ليس لديها اتجاه واضح
للاستحواذ على الأجهزة الاستهلاكية منطق ممكن: السيطرة على نقطة دخول النموذج، تقليل الاعتماد على آبل أو جوجل كوسطاء، وجمع بيانات الاستخدام من الأجهزة الخاصة. إنه مكلف ومُغامر، لكنه يحتوي على هيكل قيمة يمكن تحديده. يدفع العميل ثمن الجهاز، يستخدم النموذج، وتغلق OpenAI الحلقة.
للاستحواذ على وسائل الإعلام منطق آخر محتمل: توزيع المحتوى، بناء الجمهور، وتعزيز العلامة التجارية. يعمل أيضًا، لكن كعمل منفصل له مقاييس خاصة به: الانتشار، التفاعل، الإيرادات الإعلانية أو الاشتراكية.
المشكلة ليست في كل حركة على حدة. المشكلة هي أن كليهما يتعايشان دون وجود آلية مرئية تربطهما من حيث القيمة الناتجة للعميل النهائي. لا يدفع مستخدم ChatGPT أكثر، ولا يحصل على خدمة أفضل، لأن OpenAI الآن تنتج محتوى عبر الفيديو أو الصوت. ولا يزيد المعلنون في TBPN من إنفاقهم لأن الشركة الأم تدرب نماذج اللغات.
عندما لا تعزز أصلان بعضهما البعض في استعداد العميل للدفع، فإن الاستحواذ له تبريران اقتصاديان فقط: تقليل التكاليف من خلال consolidating العمليات، أو شراء الوقت السردي للمستثمرين. لا أحد منهما يبني ميزة تنافسية دائمة.
التكلفة غير المرئية لتمويل جماهير أخرى
تمتلك شركات الإعلام اقتصادًا خاصًا بها. أصولها الأكثر قيمة، الجمهور، لا تنتمي إلى الشركة: بل تعود إلى المبدعين، المذيعين، والشخصيات التي كونتها. عندما يتغير مالك وسيلة إعلامية، قد يهاجر هذا الجمهور أو يفقد اهتمامه.
هذا يعني أن OpenAI لم تشتري جمهورًا؛ بل اشترت البنية التحتية التي تستضيف حاليًا جمهورًا، مع كل المخاطر المتعلقة بالاحتفاظ التي يتضمنها ذلك. إذا كان لدى مبدعي TBPN عقود قصيرة، خيارات خروج، أو حتى بنوا سمعتهم الشخصية بعيدًا عن علامة الوسيلة، فإن الأصل المشتراة يتآكل بسرعة.
من منظور التكلفة، تفرض شركات الإعلام نفقات ثابتة كبيرة: الإنتاج، التوزيع، المواهب التحريرية، العلاقات مع المنصات. لا أي من هذه التكلفة متغيرة، ولا تتوسع مع تكنولوجيا OpenAI. إنها هياكل تشغيل تتطلب إدارة بشرية مكثفة، بالضبط النوع من التكلفة الذي يجب على شركة البرمجيات تجنبه عندما لا تزال تعرّف نموذج إيراداتها الأساسي.
السؤال الاقتصادي المحدد هو: إذا كانت OpenAI تحتاج إلى توزيع المحتوى لوضع نماذجها، فإن تكلفة إنتاج هذا المحتوى داخليًا، مع محررين وقناة خاصة بها، هي أقل بكثير من سعر الاستحواذ على شركة إعلامية قائمة. الفرق في السعر لا يبرر نفسه إذا كان الأصل الرئيسي، الجمهور، سهل النفاذ.
كيف يتم توزيع القيمة عندما تحل الرواية محل الميكانيكا
هناك نمط يمكن التعرف عليه في جولات رأس المال للرهانات التقنية الكبيرة في السنوات الأخيرة. تقوم الشركات بجمع رأس المال بتقييمات تتطلب إثبات توسيع السوق، وليس فقط الكفاءة التشغيلية. لدعم تلك الرواية أمام المستثمرين، تحتاج إلى إظهار حركة، استحواذات، فئات جديدة، وحضور في المزيد من المجالات. المشكلة هي أن كل فئة جديدة تتطلب تمويلًا إضافيًا للتنافس مع اللاعبين المتخصصين الذين بنوا مزايا في تلك الفئة لسنوات.
في هذا الإطار، يمول المستثمرون الأوائل توسيع الرواية. يحصل الموردون، في هذه الحالة TBPN كشركة مملوكة والفِرَق التابعة لها، على تقييم للخروج قد يكون سخيًا على المدى القصير. ولكن العملاء، مستخدمو نماذج OpenAI، لا يرون تحسينات مباشرة في المنتج الذي يدفعون بالفعل مقابل استخدامه. والأطراف التي تنتهي بدعم الدورة بالكامل هم المستثمرون في الجولات اللاحقة، الذين يدفعون تقييمات مرتفعة لأصول لم يتجسد قوتها التشغيلية أبدًا.
هذا ليس اتهامًا بسوء النية. إنها وصف ميكانيكي لكيفية عمل نماذج التوسع المتسارعة عندما يتجاوز رأس المال المتاح قدرة تنفيذ تكامل حقيقي. سرعة الاستحواذ وسرعة التكامل التشغيلي نادرًا ما تتوافق، والفجوة بينهما يدفع ثمنها شخص ما.
الاستحواذ الوحيد الذي ينتج قيمة مستدامة هو الذي يعزز من جميع الأطراف في الدورة
يخلق الاستحواذ قيمة مستدامة عندما يزيد الأصل المشتراة ما هو مستعد العميل لدفعه مقابل المنتج الأساسي، أو يقلل مما يحتاج الموردون إلى فرضه للمشاركة بشكل مربح في الدورة. أي نتيجة أخرى هي إعادة توزيع للقيمة الموجودة، وليست خلق قيمة جديدة.
شراء TBPN، عند تحليله بهذا المعيار، لا يتجاوز العتبة. لا يوجد آلية مثبتة يمكن من خلالها للمحتوى المنتج من وسيلة إعلامية مستحوذة أن يزيد من استعداد الشركات والمطورين التي تعد العملاء الرئيسيين لواجهة برمجة التطبيقات الخاصة بOpenAI للدفع. كما لا توجد أدلة على أن الدمج يقلل من تكاليف التوزيع بشكل يُمكن قياسه.
ما ينتج بالفعل هو رؤية للعلامة التجارية، ومحادثات على وسائل التواصل الاجتماعي، ومظاهر لشركة تفكر أكثر من نماذج اللغة الخاصة بها. وهذا له قيمة في رواية الاستثمار. في تدقيق الاقتصاد الوحدوي، من الصعب قياسه.
تمتلك نماذج التوسع المستدامة خاصية هيكلية: كل أصل جديد مُضمن يجعل الأطراف الحالية في الدورة، العملاء، المبدعين، والشركاء التكنولوجيين، يفضلون البقاء داخل النظام بدلاً من الخروج. عندما تتراكم الاستحواذات الأصول دون تعزيز تلك الحوافز للاستمرار، ينمو المحيط ولكن ينقص الترابط. في تلك الحالة، من ينتهي به الأمر لالتقاط القيمة المتبقية ليست الشركة التي بنت المحيط، بل الأطراف الذين كانت لديهم الانضباط لعدم التوسع أكثر مما يستطيعون إدارته.
