KاسيكورنBك يراهن على إقراض المؤسسات الصغيرة والمتوسطة في حين يواصل النظام المصرفي التايلاندي انكماشه
ثمة رقم يستحق الاهتمام قبل أي شيء آخر: ففي الربع الأول من عام 2026، وسّع بنك كاسيكورن (KBank) محفظته الائتمانية الموجهة للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة بنسبة 0.5% مقارنةً بنهاية العام السابق. وهو رقم لا يُبهر بحجمه، غير أن ما يستوقف المراقب هو السياق الذي وقع فيه: إذ تراجع إجمالي قروض البنك 1.1% في الفترة ذاتها، فيما انخفضت قروض المؤسسات الصغيرة والمتوسطة في منظومة المصارف التايلاندية مجتمعةً بنسبة 4%، مسجّلةً بذلك خمسة عشر ربعاً متتالياً من التراجع المتواصل.
بعبارة أخرى، نما البنك في القطاع الذي لا يزال جميع منافسيه يتراجعون فيه. وقد يكون هذا دليلاً على قراءة أعمق لمسار الدورة الاقتصادية، أو رهاناً استراتيجياً مختلفاً، أو إقداماً على مخاطرة لم تكشف بعد عن ثمنها الحقيقي. والأرجح أن العناصر الثلاثة تتعايش في آنٍ واحد.
تمتد خلفية هذه القصة سنوات عدة. ففي عام 2024، انكمشت محفظة المؤسسات الصغيرة والمتوسطة لدى البنك بنسبة 8.7%، وهو رقم يمثل أحدّ تحوّل شهده البنك منذ مرحلة ما بعد الجائحة. ولم يكن ذلك التراجع حادثة تشغيلية عرضية، بل كان قراراً متعمداً يهدف إلى تنظيف الدفاتر ورفع معايير الإقراض الأصلي والحدّ من التعرض في القطاعات التي تدهورت فيها جودة الائتمان. كانت الحصيلة ميزانية أكثر تحفظاً، لكنها أيضاً أعطت البنك قدرة أكبر على العودة إلى النمو متى استدعت الظروف ذلك. وما يوحي به الربع الأول من عام 2026 هو أن إدارة البنك رأت أن تلك اللحظة قد حانت.
نموذج عمل لا يكتمل بدون المؤسسات الصغيرة والمتوسطة
لم يصبح بنك كاسيكورن لاعباً مؤثراً في قطاع المؤسسات الصغيرة والمتوسطة بمحض الصدفة، بل هو مصرف بنى على مدى عقدين هويةً مؤسسيةً راسخة حول هذا النوع من العملاء. والأرقام الراهنة معبّرة في هذا الصدد: تمثل قروض المؤسسات الصغيرة والمتوسطة 24% من إجمالي المحفظة الائتمانية، خلف القطاع المؤسسي الكبير الذي يستأثر بـ41%، وقطاع التجزئة الذي يحتل 31%، إلا أن ثقلها الاستراتيجي يتجاوز بكثير نصيبها في دفتر الائتمان.
يُدرّ قطاع المؤسسات الصغيرة والمتوسطة هوامش أوسع مقارنةً بالائتمان المؤسسي الكبير، حيث تتضاءل الفوارق السعرية تحت وطأة التنافس المصرفي وقدرة المجموعات التجارية الكبرى على التفاوض. فالقرض الموجه لمؤسسة صغيرة أو متوسطة، المُهيكل وفق أسعار المرجعية للبنك —إذ يبلغ معدل MRR حالياً 7.30% سنوياً، ومعدل MLR 7.27%، ومعدل MOR 7.59%— مع إضافة هوامش تعتمد على ملف مخاطر العميل، يُنتج ربحية بوحدة الائتمان تفوق بصورة ملحوظة ما تُدرّه الدفاتر المؤسسية. ولا يُعدّ هذا أمراً هامشياً في بيئة يسعى فيها البنك إلى الحفاظ على صافي هامش الفائدة في أعقاب سنوات من الضغط والانضغاط.
وثمة حجة تجارية تتخطى مجرد الهامش الائتماني. فالمؤسسات الصغيرة والمتوسطة عملاء تجمعهم بالبنك علاقة أعمق وأكثر تشعباً: إذ يستخدمون خدمات الخزينة، والحسابات التشغيلية، والتجارة الخارجية، وإدارة الرواتب. والقرض هو بوابة العبور إلى علاقة تُدرّ إيرادات من العمولات والمنتجات الائتمانية. ويفسّر هذا لماذا لا يقتصر البنك، حين يُعلن عن إطلاق برامج محددة ضمن مخططات البنك المركزي التايلاندي —SME Credit Boost وSME Secured Plus— على الاستجابة لحافز رقابي، بل يحمي بنشاط حجم محفظة عملائه الأعلى ربحية المنهجية.
المنطق المالي لنشاط المؤسسات الصغيرة والمتوسطة داخل بنك كاسيكورن هو، إذن، منطق التدفق والهامش المتراكم. فإذا خسر البنك تلك المحفظة، فإنه لا يخسر إيرادات الفائدة وحسب، بل يخسر أساس بنية إيرادية متنوعة استغرق بناؤها عشرين عاماً.
خمسة عشر ربعاً من الانكماش وما يكشفه عن المنظومة المصرفية
يواصل النظام المصرفي التايلاندي تقليص تعرضه الائتماني لقطاع المؤسسات الصغيرة والمتوسطة منذ خمسة عشر ربعاً متتالياً. وللإمساك بحجم هذا الرقم في سياقه الصحيح: خمسة عشر ربعاً تعادل ما يقارب أربع سنوات من الانكماش المتواصل دون انقطاع. وهذا ليس دورة تنظيف آنية، بل إعادة هيكلة بنيوية لطريقة رؤية المنظومة المالية وتقييمها للمخاطر في هذا القطاع.
والأسباب ليست خافية. فقد تراكمت على المؤسسات الصغيرة والمتوسطة التايلاندية ديون ضخمة إبان الجائحة، في ظل بيئة الدعم الحكومي وانخفاض أسعار الفائدة. وحين انسحب ذلك الدعم وارتفعت تكاليف التمويل، تدهورت قدرة هذه المؤسسات على خدمة ديونها. فردّ المصارف بتشديد معايير الإقراض الأصلي ورفع متطلبات الضمانات وخفض التعرض في القطاعات ذات السجلات المتعثرة. فكانت النتيجة انكماشاً منهجياً بلغ، وفق أرقام البنك المركزي التايلاندي، 4% في الربع الأول من عام 2026.
في هذا السياق، يتّسم الخطاب الذي يُعبّر عنه رئيس مجلس إدارة بنك كاسيكورن، بيبات بونغ بوشيانوندا، بمنطق دفاعي واضح: فالبنك لا يفتح الصنبور بلا تمييز، بل ينمو بانتقائية، مُقدِّماً العملاء الحاليين ذوي السجل المعروف في القطاعات المتوافقة مع الأولويات الحكومية. وتلك الصياغة —"استراتيجية إقراض انتقائية تركز على العملاء الحاليين في الصناعات المستهدفة"— ليست بلاغة مؤسسية فارغة، بل هي الوصف الدقيق لسياسة الإقراض الأصلي الرامية إلى اغتنام الارتفاع المحتمل في الدورة دون تحمّل مخاطر العملاء الجدد غير الموثّقين.
غير أن مشكلة هذه الاستراتيجية على المدى البعيد تكمن في حدودها الطبيعية. فمصرف لا يُقرض إلا عملاءه الحاليين لن يتمكن من النمو بما يتجاوز طاقة تلك القاعدة على الاستدانة. وكي تكون استعادة دفتر المؤسسات الصغيرة والمتوسطة مستدامة لا مجرد ارتداد تقني بنسبة 0.5%، سيضطر بنك كاسيكورن في نهاية المطاف إلى توسيع معايير إقراضه لاستقطاب عملاء جدد. وهذا يعني تحمّل مخاطر يتجنبها اليوم عن سابق قصد ودراية. والسؤال البنيوي الحقيقي ليس ما إذا كان بمقدور البنك تحقيق نمو بنسبة 0.5%، بل ما إذا كان في مقدوره الحفاظ على نمو إيجابي في محفظة المؤسسات الصغيرة والمتوسطة طوال عام 2026 دون أن يُفضي ذلك إلى ارتفاع ملموس في نسب التعثر في الأرباع التالية.
المخاطر التي لا تظهر في العنوان
تتيح برامج البنك المركزي التايلاندي —SME Credit Boost وSME Secured Plus— للبنك آليةً للتخفيف من جزء من المخاطر الائتمانية من خلال الضمانات أو هياكل التغطية. وهذا التصميم ذكي من منظور الجهة الرقابية: إذ يُحفّز المصارف على الإقراض بصورة أوسع دون تحميلها المخاطر الكاملة. وبالنسبة لبنك كاسيكورن، تمثل هذه المخططات وسيلةً للتوسع في الحجم بحدٍّ أدنى من استهلاك رأس المال وبتعرض مباشر أقل لخسائر التعثر.
بيد أن ثمة مخاطرة لا تُغطيها برامج الضمان: مخاطرة الانتقاء السلبي. فحين يغدو الائتمان أرخص أو أيسر منالاً بفعل دعم رقابي، فإن أولى المستفيدين منه لا يكونون دائماً الأفضل ائتمانياً، بل كثيراً ما يكونون من كانوا عاجزين عن الحصول على الائتمان في ظل الشروط الاعتيادية. وإن تمركزت القروض الجديدة الصادرة بموجب هذه المخططات في هذا الملف، فقد يُبدي البنك نمواً في الأجل القريب مع تدهور في الجودة في الأجل المتوسط.
وثمة ضغط إضافي أقرّ به البنك صراحةً في عرضه أمام المستثمرين: توحيد رسوم الخدمات المصرفية الذي يعتزم البنك المركزي التايلاندي تطبيقه في يوليو 2026. إذ يعمل الجهاز الرقابي على توحيد نحو خمسة عشر بنداً من بنود التعريفة المؤثرة على قطاع المؤسسات الصغيرة والمتوسطة والعملاء الأفراد. والأثر المباشر هو خفض الإيرادات من العمولات الأمامية المرتبطة بنشاط المؤسسات الصغيرة والمتوسطة. وقد أقرّ البنك بأن هذا الإجراء سيمسّ جزئياً إيراداته من الخدمات.
وهذا يُفرز توتراً مالياً بعينه: فالبنك يُوسّع دفتر المؤسسات الصغيرة والمتوسطة لاستعادة إيرادات هامش الفائدة، في حين يواجه في الوقت ذاته انضغاطاً رقابياً في إيرادات العمولات المرتبطة بالقطاع نفسه. وسيتعين أن يكون نمو حجم الائتمان كافياً للتعويض عن الأثر التعريفي، وهو حساب يتوقف على منحنى نمو لم يتحقق من صحته بعد.
الحساب قابل للتحقق من حيث المبدأ، لكنه غير شفاف في ضوء البيانات المتاحة: فإذا كانت العمولات الأمامية المرتبطة بالمؤسسات الصغيرة والمتوسطة تمثل، على سبيل المثال، ما بين 50 و100 نقطة أساس من متوسط رصيد المحفظة، وكانت هذه المحفظة تمثل نحو 24% من الدفتر الإجمالي الذي تُعرف ضخامته لكن رقمه الدقيق غير متاح من المصادر المتوفرة، فإن الأثر على الإيرادات لن يكون هيّناً. وسيكون على البنك تعويضه إما بحجم ائتمان إضافي أو بمزيج مختلف من المنتجات يُدرّ إيرادات متكررة من مسار آخر.
الارتداد الانتقائي ليس تعافياً مستداماً حتى يُثبت ذلك
نمو 0.5% في محفظة المؤسسات الصغيرة والمتوسطة خلال الربع الأول من عام 2026 معطى إيجابي ضمن منظومة لا تزال تنكمش. غير أن وصف هذا الرقم بأنه بداية لتعافٍ بنيوي يستوجب قدراً من الشواهد يفوق ما هو متوفر اليوم.
ما تكشفه بنية قرار البنك هو في الواقع رهان على التوقيت: فبنك كاسيكورن يرى أنه يقف عند النقطة في الدورة التي يكون فيها مخاطر المؤسسات الصغيرة والمتوسطة قابلة للإدارة، وأن الجانب الإيجابي للهامش يبرر إعادة تفعيل الإقراض. وقد تكون هذه القراءة صائبة. فسجل البنك بوصفه متخصصاً في المؤسسات الصغيرة والمتوسطة، ومعرفته المتراكمة بالعملاء والقطاعات، والانتقائية التي يسير بها، حجج حقيقية تصبّ في صالحه.
لكن المنظومة المصرفية في مجملها لا تزال لم تُرافق هذه القراءة. فخمسة عشر ربعاً من الانكماش المنهجي لا تنعكس بفعل برامج البنك المركزي ولا بإرادة مصرف منفرد. إنها لا تنعكس إلا حين تتحسن قدرة المؤسسات الصغيرة والمتوسطة على السداد بصورة دائمة، وحين تُستهضم الديون الموروثة من دورة الجائحة، وحين تكون الهوامش التشغيلية للقطاع المؤسسي الصغير كافية لتحمّل التزامات مالية جديدة.
إن تحققت تلك الشروط، سيكون بنك كاسيكورن في وضع جيد لالتقاط دورة نمو فوّتها منافسوه بسبب إفراطهم في التحفظ. وإن لم تتحقق، سيكون نمو 0.5% في الربع الأول قد كان الحلقة الأولى في دفتر مؤسسات صغيرة ومتوسطة يعود إلى التدهور قبل أن يتمكن البنك من استهلاك تكلفة تلك المراهنة. والفيصل بين هذين السيناريوين لا تحدده استراتيجية البنك، بل يحدده الواقع الاقتصادي للمشاريع الصغيرة التايلاندية، الواقع الذي لا يزال اليوم يرزح تحت ضغط حقيقي وملموس.
