Bluesky vient d'effectuer un mouvement typique d'une entreprise qui a crû plus rapidement que sa capacité à opérer sans se briser. Jay Graber quitte son poste de PDG après presque cinq ans pour devenir Chief Innovation Officer, tandis que Toni Schneider prend la direction en tant que PDG intérimaire. Le conseil d'administration, composé de Jeremie Miller, Kinjal Shah et Mike Masnick, est en charge de la recherche d’un PDG permanent. L'explication publique s'aligne avec le schéma habituel : Graber indique que l'entreprise a besoin "d'un opérateur" centré sur l'échelle et l'exécution, et qu'elle retourne à "la construction de quelque chose de nouveau". Schneider, avec un passé en tant que PDG d'Automattic et actuellement également associée chez True Ventures, affirme croire en le "web social ouvert" et propose une ambition plus large : faire de Bluesky une base pour des réseaux "propriété des utilisateurs".
Une réalité qui pèse
La réalité qui prévaut est toute autre : Bluesky a dépassé les 40 millions de comptes (43 millions au début de 2026 selon le rapport de transparence mentionné) et fonctionne sur le AT Protocol, avec plus de 500 applications actives construites à dessus. Parallèlement, le marché sanctionne sévèrement les réseaux incapables de transformer l'utilisation en revenus ; et récompense, même temporairement, ceux capables de financer la modération, de respecter les réglementations et d'assurer une disponibilité technique sans dépendre de levées de fonds éternelles. En comparaison, Threads de Meta compte environ 400 millions d'utilisateurs, rappelant que faire croître un réseau ne se limite pas à ajouter des comptes : il s'agit de les maintenir sans que les coûts n'explosent.Contrôle des dégâts opérationnels
En tant qu'analyste des risques, je perçois ce changement pour ce qu'il est en finance : une rotation de portefeuille. Cela réduit l'exposition à l'incertitude des opérations quotidiennes (opérations, conformité, support, performance) et augmente l'exposition à l'optionnalité technologique (protocole, standards, outils pour tiers). Ce rééquilibrage a du sens lorsque l'actif principal est fragile à cause d'un modèle de revenus peu clair.Bluesky est né en 2019 comme un projet au sein de Twitter, stimulé par Jack Dorsey, s’est séparé en 2021 et a complètement rompu les liens en 2022 ; Dorsey a quitté le conseil en 2024. Graber a conduit le parcours depuis cette origine jusqu’au lancement public en 2024, en naviguant à travers des vagues de croissance liées à l’acquisition de Twitter par Elon Musk et la migration d'utilisateurs vers des alternatives. Ce type de croissance revient à un rallye de panique sur les marchés : de l'argent entre rapidement, le volume augmente, mais cela n'améliore pas nécessairement la qualité de l'actif.
